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申万宏源经济仍在复苏通道重视中游板块轮动机会

发布时间:2019-08-15 10:23:05 编辑:笔名

申万宏源:经济仍在复苏通道 重视中游板块轮动机会 2017-02-23 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要看点:

下游需求:二三线地产成交向好,下游消费波澜不惊、内销持续高增长的空调成结构性亮点房地产:调控压力仍大,二三线成交向好。截至21号,2017年30个大中城市:一/二/三线城市商品房成交面积累计同比分别下滑34.9%,17.3%和20.4%,但二线城市下滑增速环比开始缩窄。此外,1月70个大中城市新建住宅价格指数一/二/三线城市分别环比上涨0%、0.1%和0.3%,也印证了二三线城市成交火爆。

汽车:春节因素致销量下滑。1月乘用车销量同比下滑1.1%;考虑同期基数不大,申万宏源汽车预计2017H1乘用车仍可维持8%-10%增长。

家电:空调内销持续高增长。1月家用空调内/外销量分别同比增长61.5%、-5.5%,我们预计本轮空调反弹行情能持续到2017年2季度末。

零售消费:整体波澜不惊,白酒和猪价淡季回落。上周(2.13-2.17)一号店53度飞天茅台零售价和全国猪肉平均价分别下跌3.8%和1.5%中游加工和制造:电厂耗煤增速维持高位,需求尚未启动致水泥价格承压,挖掘机销量持续高增长电力:电厂耗煤增速维持高位,经济仍在复苏通道中。截至2月22日,2017年来6大发电集团日均耗煤量累计同比增长13.9%。

钢铁:旺季驱动钢价上涨,吨钢毛利稳定。(1)上周(2.13-2.17)唐山高炉开工率从2月10日的78.66%提升至2月17日的79.88%,螺纹钢期货价和钢材综合价格指数分别上涨1%、2.7%;(2)盈利方面,螺纹钢吨钢毛利率从2月10日的16.4%小幅下降至到2月16日的14.8%水泥:需求尚未启动,静待低库存下旺季涨价。上周(2.13-2.17)水泥均价环比继续回落,水泥全国均价指数环比下跌0.82%。

工程机械:挖掘机销量持续高增长。1月挖掘机销量同比增长54%,剔除春节扰动因素后,挖掘机销量增速超过70%,经济复苏进程持续。

交运:BDI季节性反弹。上周(2.13-2.17)BDI和CCFI分别上涨5.6%、-3,2%,但就中短周期而言,集运市场仍处于继续回暖的通道中。

化工:关注炭黑,MDI、甲醇价格持续上涨。

有色金属:金属价格走势分化,关注稀土和钴涨价。(1)受加息预期走强影响,上周(2.13-2.17)美元指数上涨0.2%,LME3个月铜、铅、锌分别下跌1.9%、6.2%和3.9%,LME3个月铝上涨0.5%。(2)上周(2.13-2.17)生意社钴指数上涨15.9%,稀土报价普遍上升。

上游原材料:矿石和贵金属上涨,动力煤价格筑底,原油和CRB指数下跌煤炭:动力煤价格筑底,秦皇岛库存偏紧。上周(2.13-1.17)秦皇岛港口库存环比下9.15%,环渤海动力煤价格指数环比下降1元/吨。

铁矿石:钢厂补库存拉动矿石价格走高。上周(2.13-2.17)澳大利亚PB粉矿(61.5%)和普氏铁矿石价格指数(62%Fe:CFR中国北方)分别上涨7.0%和4.9%。

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