永州信息网
科技
当前位置:首页 > 科技

宇通客車600066借力客車新能源化零部

发布时间:2019-11-09 02:19:55 编辑:笔名

宇通客车(600066)借力客车新能源化、零部件资产注入再上新台阶

客车行业结构调整开始加速

座位客车:高铁线路密集开通对客流量大的公路客运线路造成冲击,导致大中型下滑势头加剧,轻型在城市物流的带动下进一步复苏;公交客车:各地积极推进公交客车新能源化驱动大、中型稳步增长,微循环等新的公交形式刺激轻型开始放量;校车:无强制性政策出台,大、中、轻型销量全线下滑

大、中型座位客车市场正处转型期,预计15 年销量同比转正

高铁冲击公路客运呈现出以下特点:对与之平行的公路客运线路冲击较为明显,无论运距长短;高铁线路多为干线,方向单一,平行的公路客运线路数量有限,非平行线路更多;对于大量非平行公路客运线路,平均运距多在150km 以内,高铁速度优势无从发挥;目前高铁建设高峰期已过综合以上因素,我们判断高铁对公路客运的冲击将锋芒不再,而且客运和客车企业也在采取措施积极转型另外,座位客车出口近年一直保持较高增速,开辟销量增长新通道预计2014 年大、中型座位客车销量同比下滑6%~8%,2015 年同比转正

新能源客车有望在公交和营运领域均得到规模化应用

从国家近期出台的政策可以判断:新能源客车技术路线将主推纯电动,辅推插电式混合动力;充电基础设施建设将是下一步的工作重点;通过调整公交燃油补贴和运营补贴,新能源公交的全生命周期成本将显着低于传统柴油公交,而且乘坐更加舒适,大规模推广应用的条件已基本成熟我们看好动力电池技术的进步空间以及充电基础设施的完善我们认为下一代新能源客车有能力在多个领域承担运输任务,并有望凭借巨大的运营成本优势取代柴油客车成为客车领域的主力车型

宇通:凭借新能源技术的领先优势,有望提升市占率至30%

在传统客车领域,公司继续保持龙头地位,主要细分市场占有率不断提升,14年上半年市占率20.6%新能源客车领域,公司攻克技术壁垒最高的混联式混合动力系统,技术优势突出,14 年上半年混合动力客车市占率达34.2%;今年开始发力纯电动客车,主打车型E7 定位精准,价格、性能、服务等综合竞争力较强,预计14 年该车型销量2000 辆左右;公司新能源客车总销量在8500 台左右我们认为借助技术升级,公司新能源客车将大举占领市场,目标市场份额30%,考虑到新能源客车的高毛利,公司业绩也将大幅提升

宇通:优质零部件资产注入,盈利能力进一步提升

精益达和科林空调为宇通客车提供高质量的客车车桥、悬架、空调、线束等关键客车零部件,为宇通客车获取较大的市场竞争优势及取得高于行业的盈利能力做出较大贡献2013 年精益达实现销售收入32 亿元,净利润4.9 亿元,净利率高达15%左右,远高于宇通客车8%左右的净利率收购精益达后,宇通客车2014 年净利润有望达到27 亿元,2014 年净利率有望提升至10%以上

盈利预测与投资建议:

我们认为短期新能源公交将继续保持较高增速,长期新能源客车有望在客运和公交领域均得到大规模应用我们看好宇通新能源客车的产品竞争力以及客车新能源化为公司带来的上升空间,考虑到公司零部件产业链更加完善,公司销售规模、经营效率、盈利能力都将迈上新台阶,我们上调公司业绩预测为2014/2015年EPS 为1.82/2.10 元,维持“强烈推荐”,合理股价27元

风险提示:

1)政策落实不到位,推广进度不能如期达标;2)宏观经济下行导致地方财政压力大;3)客车市场竞争加剧

心律不齐怎么好得快
秋季旅游出行必备药物
要止咳先祛痰该怎么做